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La Juve che verrà: analisi economica

Adim

08/05/2019 21:42:26

https://www.ilsole24ore.com/art/finanza-e-mercati/2019-05-08/intermonte-stima-rosso-50mln-ma-super-champions-fara-volare-ricavi-182119.shtml?u...


Juventus, Intermonte stima rosso di 50milioni, ma la Super Champions
farà volare ricavi

aJuventus Fc chiuderà l?esercizio fiscale 2018-2019 con ricavi pari a
585 milioni in rialzo del 16% dai 505 dell'anno 2017-2018, ma conuna
perdita attorno a 50 milioni di euro, in peggioramento dal rosso di
19,2 milioni dell?anno scorso. È quanto stima Intermonte,come
riportato in un report copioso e dettagliato diffuso nei giorni
scorsi, nel quale ha raccomandato un rating di ?Neutral? sulle azioni
per le quali stima un target di prezzo a 1,35 euro. Per gli esperti
della sim anche l?ebit dovrebbe essere negativoper 32 milioni,
risentendo dell?ammortamento del cartellino dei giocatori e in
particolar modo di Cristiano Ronaldo, chetra l'altro ha fatto
lievitare i costi totali per i giocatori del 27% ossia dai 233 milioni
dell?anno scorso ai 297 stimatiper quest?anno da Intermonte.

Per la sim la società potrebbe cercare mezzi freschi per investire
L'uscita dalla Champions League ai quarti di finale ha fatto
incassare almeno 40 milioni in meno alla Juventus, per cui alla fine
la perdita dell'esercizio 2018-2019 potrebbe essere attorno a 50
milioni secondo le stime di Intermonte.A fine anno fiscale «Ii book
value della Juventus dovrebbe scivolare dai 72 milioni a circa 17
milioni», hanno commentatogli esperti che comunque non mettono in
conto «la necessità di un aumento di capitale né quest?anno né l?anno
prossimo, purnon escludendo che la società potrebbe cercare mezzi
freschi nel caso in cui volesse accelerare i propri investimenti».
Ildebito della squadra a fine giugno potrebbe lievitare a 396 milioni
dai 310 milioni dell?anno scorso portando il rapportotra debito ed
ebitda a 3 (l?ebitda è previsto a 132 milioni in rialzo dell?8%).

Nei prossimi anni ricavi saliranno in media dell'8%
Gli analisti della sim vedono rosa per il futuro del club sportivo,
prevedendo nel periodo 2018-2025 un incremento medio annuodei ricavi
nell'intorno dell?8%, il che consentirebbe al club di rientrare tra le
prime cinque società sportive in Europain quanto a giro d'affari. A
spingere la crescita, secondo il broker, saranno principalmente due
voci. La prima è quella deiricavi commerciali: per Intermonte il
valore della maglietta della Juve, tra sponsorizzazioni varie, può
arrivare a 115 milioniannui dai 70-75 milioni appena raggiunti grazie
al nuovo accordo con Adidas. In secondo luogo ci sono gli introiti per
i dirittitv e soprattutto quelli legati alla Super Champions, oggetto
di un rovente dibattito in queste settimane tra i club europeie che
potrebbe iniziare nella stagione 2024-2025. Grazie ad essa, secondo le
stime di Intermonte, i proventi da diritti tvdelle big europee, tra
cui ovviamente la Juve, salirebbero del 90% circa. A regime, nel 2025,
Intermonte vede così i ricavidella Juve a quota 775 milioni
ipotizzando - in media - che fino a quell'anno il club raggiungerà i
quarti di Champions.

Conti in utile dal 2021, poi ingraneranno la marcia con Super
Champions
I conti della Juventus, secondo Intermonte, dovrebbero tornare in nero
nel 2021, quando il club di calcio riuscirà a vantareun risultato
positivo di 19 milioni di euro. L?utile salirà anno dopo anno fino a
raggiungere i 75 milioni nel 2025, quandoi ricavi si saranno spinti a
778 milioni e l?ebitda a 247 milioni di euro. Il giro d?affari
beneficerà soprattutto della SuperChampions che farà lievitare del 60%
gli introiti complessivi legati ai diritti tv nel 2025 sopra i 300
milioni. L?effettoSuper Champions si farà sentire anche sui ricavi dei
biglietti dello stadio che al 2025 sono previsti sopra i 100 milionidi
euro. Nei prossimi anni caleranno invece gli introiti legati ai
cartellini dei giocatori, scivolando nel dettaglio pertre esercizi
consecutivi dal 2019 al 2021 di 89 milioni ogni anno. Dal 2022 al 2025
saliranno di 70 milioni all?anno. La squadrafarà i conti con salari
sempre più elevati dei giocatori, con un incremento medio annuo fino
al 2025 previsto attorno al 5,8%.

La squadra è una delle più amate, con 300 milioni di tifosi nel mondo
Intermonte ha ricordato che la Juventus è una delle squadre più amate
del globo: vanta 300 milioni tifosi al mondo. In Italia,è scritto nel
report, il 39% di chi segue il campionato di serie A considera la Juve
il proprio club del cuore. Dal 2011,scrivono inoltre gli analisti di
Intermonte, il management ha dato il via a un ciclo di successi che
hanno spinto la squadra in quinta posizione nel ranking Uefa dalla
43esima posizione del 2009-2010. Questa, è scritto nelreport, «è la
perfetta illustrazione degli straordinari risultati raggiunti».
Intermonte ricorda che peraltro già nel periodo1996-2006 la Juventus
era stato tra i primi 5 club in Europa per ricavi conquistando la
seconda posizione nell?anno 2002-2003.Una posizione che dovrebbe
riconquistare appunto nel periodo 2018-2025 grazie al tasso medio di
crescita dei ricavi previstonel periodo.
La Sim, comunque, consiglia cautela (Neutral), con un target di prezzo
a 1,35 euro: «Sfortunatamente, a dispetto dei successipassati e delle
attese positive sui conti futuri, il prezzo del titolo non suggerisce
un potenziale di rivalutazione». Peraltro,aggiunge, il management nei
prossimi anni dovrà realizzare campagne acquisti in utile senza
perdere di vista il valore delbrand e il bisogno di supporto dei
tifosi. Insomma dovrà spingere i ricavi e al tempo stesso rinnovare la
squadra mantenendol?equilibrio finanziario».

(Il Sole 24 Ore Radiocor)